日内成交呈减仓趋势，玻璃期货上涨缓慢

8月11日，郑州商品交易所玻璃期货主力合约2201合约收报2862元，涨1.60%，最高价2890元，最低价2838元，结算价2859元，总成交量24.37万手，持仓32.95万手。昨天国内期货市场收盘，玻璃期货价格大幅上涨。但从近两天的交易仓位来看，日内成交呈现出了减仓的趋势。

广州期货玻璃研究员王一秀认为，8月10日玻璃市场蓄势已久，目前的玻璃涨势在此前预期的推动下转为现实。前期玻璃上涨主要受旺季预期提前影响，中期盘面价格受交易所监管政策、工信部约谈等因素影响，导致多头资金大量撤离。此外，疫情反复，雨天出货不畅，一定程度上影响了下游需求，因此市场回调。最近随着现货价格逐渐上涨，盘面价格逐渐修复贴水。

方正中期建材高级研究员魏朝明表示，疫情好转提振了市场信心。受此带动，玻璃期货市场大幅修正此前对疫情影响的预测，主力合约涨幅超过4%。

一德期货玻璃分析师张丽表示，从现货来看，近期现货价格稳定，沙河地区涨跌互显，从最高3100元/吨到3050元/吨左右，湖北地区保持稳定在3100元/吨；沙河地区连续三周积累少量库存，其他地区库存去库存放缓。玻璃的整体库存处于低位。7月产量增加，库存减少，表面需求高。侧面反映需求依然旺盛，“金九银”十大旺季仍在意料之中，厂商有较强的挺价意愿。

据了解，目前我国浮法玻璃现货市场价格仍处于历史高位，大部分地区交易略显谨慎。华北沙河市场价格已经稳定。目前市场交易暂时一般，个别大厂已在市场收货；华东地区价格运行平稳，大部分工厂产销仍比较一般，库存持续上升，中下游保持观望态度；华中地区本地运输有限，部分限电，厂商产销略有下降，而大部分库存压力不大，稳价心理明显；华南暂时运行平稳，市场交易氛围一般，企业在观望价格；西南大部分市场价格稳定运行，四川部分厂家有优惠政策。

广州期货玻璃研究员王一秀认为，在实现“双碳”目标的背景下，玻璃产能冷修进展缓慢。此外，工信部《水泥玻璃行业产能置换实施办法》于今年8月1日开始实施。作为高能耗、高污染行业，禁止新建产能和扩大产能，后续新增产能的投资和产出有限。

库存方面，根据实地调研，目前玻璃工厂普遍即产即销，工厂仓库保持低库存状态。二季度之后，玻璃库存持续低于上年同期，去库存趋势得以维持。在高利润的趋势下，大部分达到冷修或停产时限的生产线继续生产。可以推测，目前的供应已经在最大负荷下进行了生产，从产量同比增长可以看出。在这种情况下，供应仍然紧张，这表明需求方有很大的支撑。

需求方面，尽管近期融资额度收紧，三道红线继续作用于房企，但这主要影响近期土地成交和新开工。玻璃价格主要受7-10月前竣工和施工数据影响。前期竣工和开工同比大幅增长。此外，“两玻一腔”“三玻两腔”的倡导增加了单位玻璃消耗量，一定程度上支撑了玻璃需求。其次，根据雄安新区的规划，新区的城市基础设施计划在2023年基本建成，使城区雏形初步显现，规划对玻璃有确定的需求。

事实上，8月份产量仍有所增加，但需求预期也不错，库存难以积累并保持低位。但现货价格偏高，下游利润被严重压缩，导致下游没有投机性补货需求，要注意价格传导。

一德期货玻璃分析师张丽表示，周二期货大幅上涨，基差回归合理水平，现货端稳定。09年的基差约为100，01年的基差约为180。如果玻璃期货价格继续上涨，会受到现货的压制，主要是考虑到现货端会受到政策端的引导，期货会受到持仓限制的制约，现货很难继续上涨，期货增仓受限。所以玻璃会在高位震荡，供需紧张的矛盾会随着时间解决。

方正中期建材高级研究员魏朝明认为，目前交割基准的玻璃现货价格稳定运行在3150元/吨以上，下一个需求旺季将持续到第四季度。在完成需求的支撑下，现货回调空间有限。09合约贴水在现货200元以上，后期继续向现货靠拢并走出基差修复行情的概率较大。01合约不仅要反映下半年需求旺盛，还要对春节前后下游深加工需求季节性深度回落进行定价，难以跟上现货走势。疫情影响预测分阶段修正后，01合约将回归供需紧张态势边际放缓、生产利润高位波动的主逻辑，建议投资者避免过度追高。

在疫情影响下，目前交通受阻，出货进程放缓，市场价格将以盘整运行为主。随着旺季后期临近，加上基本面的支撑，盘面将继续修复贴水，并取得稳步上行，建议轻仓逢低做多。