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旺季不旺,玻璃期货延续弱势运行态势

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发表时间:2021-09-16 17:16

自7月底以来,玻璃期货价格走出了下跌趋势。7月底,工信部发布价格管制文件,削弱了市场情绪,另外疫情的加重,部分地区加工厂开工和运输受限,现货价格下调并累库。宏观层面,房地产销售数据表现一般,市场对远月的预期减弱。由于一系列因素,市场走出了大幅贴水的结构。在大幅贴水的格局下,盘面近期仍大幅下跌,创下5月以来的历史新低。

今年9月市场呈现“旺季不旺”,玻璃市场持续下滑。9月14日,玻璃期货主力合约FG2201合约加仓降量,日内期货价格一度下跌5%,刷新今年5月以来主力合约低点至2354元/吨。收盘时,较前一交易日下跌4.23%,报2377元。



分析认为,需求旺季“色彩不足”成为玻璃价格持续走弱的主要原因。从盘面数据来看,截至14日收盘,主力玻璃合约期货价格较今年7月创下的3163元/吨高点已下跌25%。

国投安信期货:玻璃期价持续回落

一、旺季成色差,疫情再起,累库延续,9月难有改善

今年8-9月份,玻璃现货表现不及预期,旺季成色差,下游资金紧张,采购情绪偏弱,厂家持续累库。据隆众统计,目前同比水平高于2019年,虽然压力不大,但整体市场情绪偏弱。除了近期华东台风暴雨,华南疫情再起,预计运输和深加工将启动或受到一定影响。本周继续累库,后续中秋和国庆将至,行业大概率是延续累库。从各个区域走势来看,华南地区表现相对较好,库存下降,价格小幅上涨,但其他地区延续累库。现货价格方面,整体高位震荡偏弱走势,8月份以来,整体沙河现货走势偏弱,降价累库。




二、行业利润高,供应历史新高,后续有新增压力,但不大

自去年现货价格大涨以来,行业利润不断创新高。虽然行业产能置换严格,但利润驱动的产能仍在增加。截至目前,今年新增4条生产线,新增产能2900吨,复工复产后点火14条,新增产能9250吨。8条生产线进行了冷修,产能减少5300吨,净产能增加6850吨,约占总产能的4.2%。根据后续计划,2021年将有约5条浮法生产线点火,产能约3000-4000吨,约占总产能的2%。但目前冷修生产线行业利润较好,预计冷修大概率会延迟,产能可能略有增加,但压力不大。




三、下游订单情况弱,能耗双控及福建疫情再起,或影响玻璃下游深加工开工

微观上,由于下游资金紧张,原片价格偏高,深加工主要以开口合约和短期订单为主,存在选择性接单的现象,对原片的采购也持谨慎态度。下游订单方面,截至8月底,深加工订单数为27.6天,环比略弱。从近期9月订单查询情况来看,加工订单增量不明显,市场表现一般。但能耗双控对玻璃供应影响不大,主要影响玻璃深加工开工和下游需求。此外,近期福建疫情可能对当地深加工和玻璃运输的开工产生一定影响。能耗双控和本次疫情的地区主要在华东和华南地区,其中玻璃深加工占比较大。如果开工受到影响,需求将被抑制。宏观上,7月以来房地产销售走弱,地方调控政策加码,房企资金紧张。从高频数据的监测来看,8-9月销售持续走弱,长期预期减弱。




四、贴水幅度大,做空安全边际低

目前基差在600元左右,贴水幅度20%,是近年来的历史新高,做空安全边际不高。关注后续玻璃库存和下游订单的趋势。目前中下游库存偏低。如果需求好转,下游有补货需求,玻璃库存有望拐头。



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